这一规模衍生品研发“落地有声”！应用执行见缝插针

　　本文源自：期货日报

　　频年来，顶点天气频发，状态变化对社会经济的影响越来越突出。加强状态灾害风险料理器具的接洽和商场化应用，越发受到国际社会的可爱。除“靠天吃饭”的传统农业外，能源、建筑、电力等行业也面对着状态变化带来的冲击，且传统的保障产物无法十足遮盖越来越多的灾害天气带来的影响，其服求实体企业的效果“大打扣头”。

　　针对天气要素对实体经济的影响越来越大，频年来，国内期货交游所积极响应国度对于金融支合手实体经济发展的政策导向，聚焦天气对实体经济的影响，合手续鼓动辩论天气指数过火衍生品的接洽与应用，为实体企业提供了特别回避天气风险的全新风险料理器具。

　　多位业内东说念主士暗示，国际天气衍生品商场的丰富执行已充证明说，“天气衍生品大意有用回避因天气变化所带来的分娩操办风险和不细则性风险，是化解状态变化风险的一项新举措”。现在我国天气衍生品商场的发展基础正在不息夯实，后续发展空间尽头遍及。

　　国内天气衍生品探索开发步履不休

　　一个新兴商场的发展离不建国度政策的指点和支合手。期货日报记者梳剃头现，频年来，国内辩论政策的完善与支合手为我国天气衍生品商场发展营造了精致的政策环境，有助于更多资源向该规模汇注。

　　2022年4月，国务院印发《状态高质地发展摘抄（2022—2035年）》，提议“积极发展金融、保障和农产物期货状态就业”。2023 年1月，国度数据局等17部门聚首印发的《“数据要素×”三年活动接洽》也提议，“窜改状态数据产物就业，支合手金融企业和会应用状态数据，发展天气指数保障、天气衍生品和状态投融资新产物，为保障、期货等提供复古”。2023年3月，广东省东说念主民政府印发《广东省加速鼓动状态高质地发展实施办法》，提议“进步‘状态+’赋能发展才调，支合手广州期货交游所研发上市天气期货，开展新能源产业顶点天气风险回避就业”。2024年7月，上海市状态局、上海市委金融办聚首印发的《上海市探索“状态×金融”协同联动就业经济社会高质地发展责任决策（2024—2026年）》提议，“接洽鼓动天气指数期货等天气衍生品的发展，开展气温、降雨、风力、日照等天气指数衍生品设想”。

　　期货日报记者了解到，早在2002年，国内便有期货交游所对天气衍生品伸开探索。收敛2024年年底，针对天气衍生品的研发，大商所、郑商所、广期所、上期所四家均有骨子性动作，旨在通过窜改衍生品为实体经济草率状态挑战提供更多支合手。

　　2002年，大商所容身国内大豆、玉米等作物主产区的天气变化，率先探索温度指数及辩论衍生品的设想接洽。2022年，中央状态台和大商所共同发布了优化后的“中央状态台-大商所温度指数”。该温度指数基于中央状态台巨擘状态数据研制，现在涵盖北京、上海、广州、哈尔滨、乌鲁木都等21个基准城市，包括日平均温度指数（DAT）、月蓄积平均温度指数（CAT）、制热指数（HDD）和制冷指数（CDD）四类，可为各行业提供直不雅、全面和准确的信息，其有用性和巨擘性获取了业界平方招供。

　　郑商所亦然在多年前便开动探索天气衍生品的应用。2021年，郑商所与国度状态信息中心共同开展气温指数编制与研发，并于2024年11月18日认真发布“国度状态信息中心-郑州商品交游所气温指数”。该气温指数是基于24小时高频状态数据编制，遮盖53个基准地，包含最低气温指数、最高气温指数、日均气温指数、候均气温指数、制冷度时指数、取暖度时指数六个子指数，有针对性地就业能源、农业等国民经济重形态域，助力能源、电力等行业精确测度气温风险。

　　近两年，广期所与中央状态台达成策略合营，从研发光伏状态指数最先，共同探索就业新能源发电产业的新旅途。2024年11月13日，“中央状态台-广期所光伏状态指数”认真发布，首批发布了山东、新疆和内蒙古三个省份的指数。该指数从21个辩论状态宗旨中收用放射度为指数主要因子，同期引入温度手脚转换因子，不错反应因高温导致的光伏发电遵循衰减情况。

　　从2024年4月开动，上期所也与上海市状态局密切合营，成就产学研责任机制，开展接洽探求，实地探问调研电力、农业、渔业等行业企业，潜入了解企业需求，探索开发指数型状态金融器具的可能性。现在，上期所已与中国状态科学接洽院、上海状态局签署了三方策略合营左券，聚首研发状态指数期货色种。

　　此外，值得荒芜护理的是，本年9月1日，中国状态局发布了中国金融状态指数与就业平台（V1.0），该指数与就业平台针对能源、农业、交通、电力行业的应用场景，窜改构建出与实体产业在分娩、操办及料理等方面状态风险敞口相匹配的、具有经济指令真谛的金融状态就业产物。

　　企业应用温度指数衍生品执行落地吐花

　　近两年来，期骗国内期货交游所研发的辩论温度指数的衍生品，已在执行中迈出了坚实要领，与辩论表面接洽探索终理会“有用邻接”。

　　记者从大商所获悉，现在，已有广东“水产生息温度指数保障+天气衍生品”、湖北“茶叶寒潮指数保障+天气衍生品”、广东“售电企业寒潮指数衍生品”、北京“果树寒潮指数保障+天气衍生品”、河南“主粮作物冻灾指数保障+衍生品”、黑龙江“玉米低温状态指数保障+衍生品”、湖北“小龙虾高温指数保障+衍生品”、“水稻高温状态指数保障+衍生品”等8个挂钩“中央状态台-大商所温度指数”的“温度指数（保障）+天气衍生品”技俩连续落地，草创了温度指数衍生品在实体产业应用的先河。

　　以2024年天下首单“寒潮指数保障+寒潮指数衍生品”为例，依靠大商所、期货公司、保障公司、天气预测与分析规模专科公司等多方参与，为湖北蕲春雾云山茶园的300亩茶叶撑起了金融“保护神”。彼时，当地茶农碰到了两轮低温寒潮冻雨天气，但通过技俩获取了实时的经济赔偿和风险料理支合手，最终获赔87924元。技俩参与方招商期货辩论负责东说念主告诉记者：“该技俩采纳大商所天气指数为场地，将衍生品商场和保障商场有机流通，终理会更准确地测度风险、履行赔付，有用裁减了农户因顶点天气而形成的经济亏空。”

　　谈到国内天气指数衍生品试点遵循落地吐花，受访东说念主士纷纷告诉期货日报记者，从执行来看，国内期货交游所研发和发布的天气衍生品指数，使实体企业有了新的风险测度宗旨。高价值的状态数据不仅大意匡助企业更科学地制定操办决策和风险料理策略，还能匡助企业回避天气变化所带来的不利影响。在巨擘天气指数的基础上，国内多方机构合营开展的天气衍生品交游试点，为实体企业富厚操办提供了新的风险料理器具，同期进一步提高了实体企业对状态风险的辨识与证明。

　　谈及现在国内温度指数的功能弘扬情况，天韧科技（上海）有限公司CEO隆远勇向记者先容，比如，冬季采暖过活数（HDD）是测度冬季供暖需求的枢纽宗旨，通过追踪与预测该指数，供暖企业大意优化燃料采购、库存料理和销售接洽；苹果主产区的冻灾指数，不错为预测苹果产量与商场价钱提供至关进军的依据，对果品商业企业具有极大的参考价值。

　　“对企业而言，天气衍生品有助于企业料理状态辩论的风险，提高分娩操办的富厚性；有助于企业进行策略计议，提高运营遵循和企业竞争力。”中山大学岭南学院老师韩乾暗示，在公共草率状态变化的大配景下，近两年我国天气衍生品的研发积极鼓动，不息加速，体现了一个大国的包袱与担当，有助于提高我国在公共状态处理中的影响力。

　　与国际仍存差距遥远发展前程被看好

　　受访东说念主士纷纷对记者暗示，频年来国内期货交游所推出的各类温度指数，具有巨擘性、透明性，为后续国内推出温度辩论的天气期货衍生品奠定了坚实基础。但与起步较早的国际天气衍生品商场比较，我国天气衍生品仍有较大发展差距。

　　记者在采访中获悉，国际天气衍生品的探索发展之路照旧逾越20年，最早可回顾到20世纪90年代末期，好意思国能源商场初次推出了公共首个天气衍生品。随后天气衍生品商场终了快速发展，缓缓膨大到欧洲、日本、澳大利亚等地，成为保障业、零卖业、农业、建筑业和料理基金等行业对冲风险的进军器具。

　　“在泰西地区，天气衍生品已成为一种有用对冲天气风险的金融器具。”中国状态局金融状态重心窜改团队首席科学家赵艳霞告诉记者，频年来，跟着状态变化日趋剧烈，能源商场受到影响，其积极寻求天气风险转化渠说念。芝商所天气衍生品成交量一起攀升，天气衍生品商场参与度出现大幅飞腾。

　　据悉，芝商所手脚公共最大的衍生品交游所之一，于1999年推出天气期货合约，该合约在得志辩论能源和农业企业避险需求的同期，终理会快速发展。刻下，其天气指数期货和期权的场地涵盖月累计平均气温指数、季累计平均气温指数、月度制冷过活指数、月度取暖过活指数、季度制冷过活指数、季度取暖过活指数六类。数据表现，2021年芝商所天气衍生品商场交游量快速增长；2023年，其天气衍生品交游量再度攀升。收敛2023年年末，未平仓的天气期货及期权逾越17万份，是2020年12月的6倍之多。

　　比较国际天气衍生品商场，我国的天气衍生品商场尚处于发展初期。隆远勇以为，国表里天气衍生品商场在发展时候、商场范围、交游活跃度、企业对天气衍生品的了解证明等方面存在相反。

　　“领先，国际天气衍生品商场照旧发展了近30年，具有活跃的场外商场，场内商场频年来交游也显赫增多，而国内天气衍生品场内商场还莫得成就，场外商场范围也刚刚起步。其次，国际不少能源电力等企业已将天气衍生品手脚惯例的风险料理器具，有些企业以至开荒了专职团队从事天气衍生品交游，而国内对天气衍生品的了解和利用进度较低。临了，泰西商场领有完善的数据就业与商场交游平台支合手体系，而我国在这些方面仍有较大的进步空间。”隆远勇说。

　　建信商贸衍生品部总司理金士星也以为，总的来看，我国的天气衍生品商场仍处于研发和试点阶段，尚未开展尺度化的场内交游合约。同期，辩论的应用试点范围较小，参与主体数目也较为有限。

　　“不外，手脚新兴事物，我国天气衍生品商场的将来前程令东说念主尽头期待。”隆远勇告诉记者，从实体企业的应用来看，刻下国内农业、电力、能源、物流等规模对状态数据和风险料理需求郁勃，将来跟着状态变化影响加重，天气衍生品的需求也将进一步增多。

　　此外，韩乾还暗示，从金融商场和会趋势来看，天气衍生品商场有高大的发展空间。将来，其也不错与其他金融产物深度和会，如绿色债券、碳金融等。比如，投资者在投资绿色债券时，不错同期利用状态衍生品对辩论技俩的状态风险进行对冲，提高投资组合的富厚性；期货、保障等金融机构也可聚首开发详尽性的状态金融产物，拓展状态衍生品的商场范围。

　　当令加速研发为经济高质地发展注入“新能源”

　　记者安妥到，从后续发展旅途上看，我国的天气衍生品商场试点与国际通常，均始于场外衍生品。

　　“展望在场内天气衍生品上市前，我国场外衍生品的试点有望进一步丰富，进而大意终了从场外试点起步，发展至场外与场内产物良性互动的阵势。”金士星以为，接下来，辩论场外试点行业不错从农业为主，尝试拓展至能源电力、交通、建筑等更多规模。参与主体不错从产业企业、风险料理子公司、保障公司、私募基金等膨大至再保障公司、各类银行和非银金融机构，以及场外衍生品经纪的经纪商等。上述规模的辩论主体，对天气衍生品的应用在泰西商场已有见效案例。

　　金士星还暗示，除现存的温度指数外，建议期货交游所祥和象部门大意加速合营研发基于降雨、降雪、风力、日照等状态要素的衍生品，来得志不同业业和企业的各类化需求。此外，建议能有更多的金融机构参与到天气衍生品的应用中来，丰富状态金融产物序列。鉴戒国际警戒，设想出更多结构化的状态衍生品，如状态债券、状态期权等，为投资者提供不同风险收益特征的产物采选。

　　在隆远勇看来，我国天气衍生品商场发展还有较长的一段路要走。从现阶段来看，需要落地更多的试点技俩进行行业执行，缓缓扩大商场参与者的基础。同期，在发展场外商场的基础上当令推出场内交游。

　　赵艳霞以为，天然我国尚未认真上市天气期货，然则已迈出了天气衍生品执行期骗的第一步，并具备了进一步发展的要求。

　　据记者了解，中国状态局本年最新发布的中国金融状态指数与就业平台（V1.0），是由国度状态信息中心遥远提供数据时刻复古和数据安全保障，为我国后续开发天气衍生品奠定了巨擘、坚实的时刻基础。现在该平台已上线69种金融状态指数体系，分为农业、能源、电力、交通四大类，波及的状态要素有温度、降水、风速、能见度。其中农业类指数包含了我邦交游所上市的系数农作物品种，能源和电力指数则包含了我国主要城市相应指数数据。

　　在此基础上，赵艳霞进一步建议，加速研发允洽中国国情的天气衍生品，加速鼓动天气衍生品商场发展，以更好地得志各行业在状态变化配景下的风险料理需求。同期，应进一步完善和健全辩论配套轨制，为中国天气衍生品商场的健康发展提供有劲保障。

　　上述受访东说念主士一致以为，将来，天气衍生品将成为我国草率状态变化的进军对冲器具。跟着天气衍生品商场的不息完善与闇练，其在促进经济高质地发展和鼓动中国式当代化方面，有望弘扬更大的作用。

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包袱裁剪：张靖笛