东吴证券：赐与阿特斯买入评级，看法价位19.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对阿特斯进行计议并发布了计议解释《2024三季报点评：组件矜重磋议，储能量利双新高》，本解释对阿特斯给出买入评级，合计其看法价位为19.00元，面前股价为14.21元，预期高潮幅度为33.71%。

　　阿特斯(688472)　　投资重心　　公告：公司2024Q1-3营收341.8亿元，同-12.6%，归母净利润19.5亿元，同-31.2%，毛利率15%，同0.2pct，归母净利率5.7%，同-1.5pct；其中2024Q3营收122.2亿元，同环比-6.1％/-1.1％，归母净利润7.2亿元，同环比-22%/8.3％，毛利率13.5%，同环比-1.8/-0.8pct，归母净利率5.9%，同环比-1.2/0.5pct。　　北好意思占比捏续进步、坚捏盈利为先2024Q1-3组件出货达22.9GW，小幅同增。Q3出货约8.4GW，同增2%/环增2%；盈利为先，北好意思出货占比进步至超30%（超2.5GW孝顺主要盈利）。测算Q3单瓦盈利环比着落；主要系2024H2东南亚201双面组件关税豁免取消，盈利略有影响。揣度2024Q4揣度组件出货约9-13GW，好意思国捏续出货；揣度全年出货32-36GW，保捏矜重磋议。　　储能高速增长，量利双新高。2024Q1-3公司储能出货达4.4GWh，Q3储能托付约1.8GWh，环增20%/同增300%+；好意思国占比50%+。储能毛利率保捏20%+，单元净利创单季新高。揣度Q4储能托付将达2.1-2.6GWh，全年大储出货6.5-7GWh，较2023年增长约500%+，2025年有望超预期高增。户储拓展北好意思、欧洲、日本等经销麇集，有望孝顺新增长点。　　磋议现款捏续流入、心疼学问产权。公司2024Q1-3用度25.8亿，同10.2%，用度率7.6%，同1.6pct；Q3用度9.4亿，同环比-5%/30%，用度率7.7%，同环比0.1/1.8pct；2024Q1-3磋议现款流入24.8亿，Q3流入10.1亿元，同环比-80.1%/-56.3%；2024Q3末存货88亿元，环比略增。公司心疼科技立异和技巧研发，鸿沟2024Q3累计请求专利4,761项，当今督察灵验主要专利2,242项，专利数目行业高出。　　盈利预测与投资评级：竞争加重，下调盈利预测，揣度24-26年利润29/47/61亿（前值31/47/56），同增1%/61%/29%，对应面前PE为19/12/9倍；赐与25年15xPE，看法价19元，督察“买入”评级。　　风险领导：竞争加重，策略不足预期，汇率变动等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据运筹帷幄，太平洋刘强计议员团队对该股计议较为长远，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利36.53亿，凭据现价换算的预测PE为14.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增捏评级2家；曩昔90天内机构看法均价为19.32。

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