东吴证券：给以中航沈飞买入评级

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对中航沈飞进行盘问并发布了盘问申诉《2024年三季报点评：公约刚烈经过影响功绩施展，盈利智商再转变高》，本申诉对中航沈飞给出买入评级，面前股价为45.73元。

　　中航沈飞(600760)　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度杀青买卖收入252.98亿元，同比-26.95%；归母净利润18.18亿元，同比-23.12%。　　投资重心　　公约刚烈经过影响下公司功绩有所波动，但盈利智商稳中有升：主如果受公约刚烈经过影响，关系居品既定需求未按期刚烈公约所影响，公司功绩小幅下滑，2024年前三季度杀青买卖收入252.98亿元，同比-26.95%；归母净利润18.18亿元，同比-23.12%。其中第三季度功绩相对承压，牵累年度功绩，2024年第三季度杀青买卖收入36.73亿元，同比-68.01%，杀青归母净利润1.99亿元，同比-77.11%。即使功绩有所波动，盈利能以仍是稳中有升，一方面公司聚焦军机主业与金钱结构优化，通过出售耗损的民机公司和贵飞公司，削弱了谋略职守，另一方面军工订价机制改进也使得军工企业的毛利率取得擢升，公司2024年前三季度销售毛利率达到12.48%，同比+15.05pct，为近五年最高，即使是功绩承压的2024年第三季度，毛利率雷同达到12.21%，同比加多4.45pct。　　金钱总和下落，应收账款加多，货币资金减少，欠债水平有所裁减：在金钱欠债表方面，规定2024年第三季度，公司货币资金同比-42.59%，主如果由于部分销售商品货款尚未收回；应收单子同比-99.09%，主如果由于应收单子到期承兑；应收账款同比+117.79%，这亦然由于部分销售商品货款尚未收回；预支款项同比-51.10%，主如果由于前期预支给供应商的货款报账所致；在非流动金钱方面，无形金钱同比+64.12%，主如果由于地盘使用权的加多。　　谋略步履现款流净额加多，投资步履现款流净额加多：在现款流量表方面，规定2024年第三季度，谋略步履产生的现款流量净额较客岁同时加多了654,172.48万元，主如果由于上年度部分销售商品货款在年末收回；投资步履产生的现款流量净额较客岁同时加多了41,774.69万元，主如果由于收到表情拨款；筹资步履产生的现款流量净额较客岁同时减少了37,284.62万元，主如果由于分拨股利支付的现款加多。　　盈利预测与投资评级：公司功绩稍许承压，但基于十四五时辰军工行业高景气，并研讨公司航空产业链链长地位，咱们看护先前的预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润预测值分歧为37.01/46.22/54.71亿元，对应PE分歧为35/28/23倍，看护“买入”评级。　　风险领导：1）供应配套风险；2）质地适度风险；3）本事转变风险；4）宏不雅战略风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，长江证券王贺嘉盘问员团队对该股盘问较为久了，近三年预测准确度均值高达88.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利38.64亿，凭据现价换算的预测PE为32.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增执评级1家；往时90天内机构方案均价为51.39。

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