深耕新能源、智能汽车与机器东说念主，详解鳌图 AutoCapital的投资逻辑

（图片来源：Pixels）

技艺有叠加之处，普适性的范围化的契机尤为值得挖掘。

@数科星球原创

作家丨苑晶

剪辑丨大兔

2024年，国内一级投资阛阓再度进化。

近日，在国内本钱阛阓的多方退换后，二级阛阓见证历史性上扬和下挫，一级阛阓的从业者也开动地经常出差，不少基金在延长1年投资期后仍然需要在新的飞腾周期到来之前开动加码布局。

其中，“新质牛”、“恒久慢牛红利”成为投资者磋商较多的话题。在多种利好加持下，在阅历漫长的冬眠期后，东说念主民币投资机构或将迎来新的播撒契机。

数科星球DigitalPlanet以为，鳌图 AutoCapital的案例颇有代表性。在与该机构不竭合伙东说念主杨兴涛的对话中，他将新能源智车/新材料、机器东说念主和低空经济等热点界限的瞻望和盘托出。

当前，该机构一经布局了包括新康众、新瑞立、则一供应链、顺华锂业、千顾汽车科技、领航机器东说念主、谱域科技、工布智造、优控智行、汤谷智能等10多家革命企业。

如安在新期间捕捉投资机遇？本文大约能为浩荡容貌和投资者提供启发。

(鳌图 AutoCapital不竭合伙东说念主 杨兴涛)

01

新能源的新机遇

新能源一直是东说念主民币基金的主流赛说念。

这些年，此赛说念取得了举世瞩酌量成就。其中，在汽车界限，我国新能源汽车的年产销量已从2013年的1.5万辆增长到2023年的949.5万辆，成为寰球最大的新能源汽车阛阓。

锂电在新能源的占有度高，是个事实。

其中，锂电板在消费电子、工业、医疗斥地和能源存储系统等界限王人有应用。据有关数据，在2023年，新能源汽车界限占据了阛阓的最大份额，达到53.7%。据有关估测，电动汽车和搀杂能源汽车阛阓预计将是增长最快的应用界限。

“咱们天然在其时有投资钠电等低成本替代能源的契机，但最终如故将眼神锁定在了锂电。”杨兴涛说。

在当前，锂电的上游矿产因为前边周期性的快速延伸带来的产能和需求不匹配，碳酸锂的价钱一经退换了2年半，有些锂矿/锂电回收企业以至停工坐蓐。算作当前世界上普及速率最快的能源技艺，鳌图AutoCapital在2018年，正确地研判到了电板回收细分赛说念契机，但在2022年，鳌图AutoCapital本钱即使一经知说念这个行业下行周期以及价钱着落周期，仍然选拔了投资了顺华锂业。这是因为他们执意地看好这个行业将来的演变。“到2032年，这个行业酿成的款式，在锂资源的来源方面，可能一半从矿厂，一半从回收企业获取，锂电回得益为果然的流动的锂矿”。行业群众不雅点示意。

该公司于2016年7月开发，位于湖南株洲炎陵，是国度级“高新技艺企业“和“专精特新”。它主营磷酸铁锂废旧电板回收业务，领有炎陵、汨罗两大坐蓐基地，可年处理10万吨废旧磷酸铁锂电板。

最为东说念主眷注的是，该公司技艺水平先进，锂回收率达到95%，无边的阛阓出路让其受到了上市公司中矿股份、雄韬股份、长城汽车旗下蜂巢能源等产业和财务投资。

行业预计，在2025年下半年开动，将出现新一轮能源电板退役潮。逻辑上，这十分利好顺华锂业。比起光伏太阳能电板板的回收，锂电电板的回收工艺较为熟识，会进一步增快该行业的增长。有有关数据泄漏，预计到2027年阛阓范围将达到686亿东说念主民币，年复合增长率向上13%。

“锂电届时将透彻成为‘轮回能源’，回收技艺的熟识不错裁汰锂矿的糜费和开采风险，”杨兴涛补充。

02

深耕产业链：机器东说念主末端升级的契机

事实上，不管是汽车、机器东说念主，如故低空经济等新兴行业，底层技艺王人有叠加之处——其王人依赖于先进的传感器、东说念主工智能算法和机器学习技艺来兑现环境感知、决策和狂妄。

为此，鳌图AutoCapital更为看中技艺的普适性。

举例在领航机器东说念主的容貌中，它的居品不错在汽车以及零部件制造（包括新能源）、一般工业等工业机器东说念主应用的界限推崇要紧作用。极度是新能源汽车产业链条的快速发展，使得各厂家王人加大了自动化、无东说念主化等机器东说念主装备数目级的采用，使得国内和寰球需求快速新增。

据了解，蓝本该企业本人的快换居品主要应用于一般工业，当前一经快速匹配干预新能源汽车以及中枢部件的工业机器东说念主身上。另外的新址品，具备力控浮动的打磨器用采用了先进的力控技艺浮动打磨技艺，在汽车坐蓐端，不错兑现对压铸件名义的高效、精确去毛刺。

“这家公司的上风居品是名为‘换抢盘’的安设，”杨兴涛说。技艺上，换抢盘也称为机器东说念主器用快换安设或快换器，是一种用于工业机器东说念主末端履行器快速更换的斥地。它使得机器东说念主能够在短时期内切换不同的器用或履行器，从而相宜种种化的坐蓐任务，晋升坐蓐成果和天真性。

其内置一机多用的功能，使得机器东说念主不错在不同的工序中快速更换不同的器用，如从焊枪切换到抓手等，大大晋升了坐蓐线的自动化程度。

在机器东说念主末端，换枪盘由公盘（机器东说念主侧、主盘或R侧）和母盘（器用侧、器用盘或T侧）两部分构成：

前者安装在机器东说念主前端手臂上，具有规范的接口和尺寸，以便与各式器用盘（母盘）兼容。里面配备有电气、气体和液体等介质的接口，用于与母盘进行统一和通讯。公盘的策划选藏通用性、结构紧凑性和可靠性，以确保在经常更换器用盘时保持踏实的性能；

尔后者是安装在履行器用（如焊钳、抓手等）上的部分。它相似具有规范的接口和尺寸，以便与公盘兼容。在统一时，母盘与公盘之间的中心锁定机构通过旋转或推拉的款式兑现快速统一和断开。母盘的策划选藏粗拙性和易操作性，以便快速更换不同的履行器用。

抢盘技艺的垂危性王人有哪些？大要有三个方面：

其一，经过悉心策划和严格测试的换枪盘能够在高负载、高速率和高频率的职责环境下永劫期踏实运行，不错保证坐蓐线的一语气性和可靠性；

其二，换枪盘的策划平日议论到与各式型号机器东说念主的兼容性，使其易于集成到现存的坐蓐系统中。是以模块化的策划的程度，既不错让保养和维修变得简单快捷，亦然揣测换抢盘技艺先进与否的规范之一；

其三，换枪盘的安全机制也很垂危，如过载保护、碰撞检测等，它能确保在特殊情况下能够赶快反映，保护机器东说念主和履行器不受损坏，同期也保证了操作主说念主员的安全。

当前，新能源车界限的加工技艺日眉月异，机器东说念主和自动化系统的精密加工的平常诳骗也让汽车居品越来越刚劲。一个折服性趋势是，如今在汽车制造中，一体压铸变得越来越普及。压铸居品存在毛刺，需要打磨才能用，是以在这个趋势下，一些新的设施改善契机应时而生。

比如，在领航机器东说念主的径向浮动主轴居品里，其依靠先进的技艺，能让汽车加工设施中的去毛刺、打磨、抛光等质料更好成果更高。这项技艺的诳骗，不错在加工经由中自动抵偿刀具与工件之间的战斗压力，确保加工质料的一致性。

现在，领航机器东说念主的径向浮动主轴居品是当前首批干预了国际一线新能源汽车品牌一体化底盘打磨的机器东说念主零部件厂商，其快换居品与国内头部新能源厂商也缔结大额框架阿谀条约，其换抢盘居品更是受到主流主机厂的认同，在有关界限其质料已可忘形国外居品，开动了国产替代的设施，并开辟了国外阛阓。

03

深耕汽车产业链：遍及产业互联网、汽车智能化、新材料和自动驾驶

鳌图AutoCapital在汽车产业链和智能制造界限深耕多年，其团队领有刚劲的产业配景，更是聚集了多数的投资训戒和细分行业特征的剖析。

在产业互联网方面，其投资了新瑞立。

当前，该公司背靠瑞立集团，已成为中国最大的商用车后阛阓产业互联网平台。据了解，该公司的模式冲破了传统层层分销的链条，通过直营体系将居品径直供给结尾客户，兑现一站式采购，酿成多方分享共赢的汽车奇迹生态圈。

现在，这家公司已领有遍布世界的销售汇集，兑现了300+家直营门店的地市级全遮掩。依靠其自营仓及物流体系的践约智力，可兑现2小时以内送货上门，当日投递客户遮掩率达85%。

在新能源汽车大势驾临后，该公司一经为20+地级市公错乱团开发了联合子公司，为公交系统提供很是全的配件供应的同期，将来还可为其提供能源电板回收汇集，在后阛阓的提前布局颇具成效。

除此除外，汽车智能化中枢零部件的国产替代方面，该机构也把捏住了契机。“为此咱们投资了千顾科技，”杨兴涛说。

在燃油车期间，汽车发动机、底盘和变速箱被誉为“三大件”。在以上界限，因技艺等原因，国产化程度冷静。而在新能源车期间，国内“蔚、小、理”等整车品牌一经占领国内阛阓并在国际上颇有上风，而在新能源汽车的底盘等中枢技艺上依然主要依靠国际大牌厂商，而这些中枢配件的供应（包括智能转向和智能悬架系统等），国内厂商正在冲破寰球供应款式，将在将来10年占领和引颈行业与技艺。

千顾科技被以为是我国国产全栈式线控底盘决议的领跑者，其是线控底盘界限的高新技艺企业，公司掌捏了线狂妄动、车辆踏实狂妄等线控底盘全标的自主中枢常识，当前该公司已完成数百万台车型的考据，领有深厚的线控底盘产业化训戒。

鳌图 AutoCapital估测，底盘阛阓的合座阛阓范围1000亿以上，而将来线狂妄动国内阛阓空间200亿以上。

在曩昔，千顾科技的居品保证了五菱汽车产能的快速扩大，而在居品得到阛阓认同后，该公司又与奇瑞、长安、以及一些商用车进一步拓展。近两年，跟着国产新能源汽车寥落联合品牌占据国内汽车阛阓主流，千顾等国产零部件厂商赶快崛起，在将来它还将不绝利用性能和成本上风扩大份额。

在自动驾驶方面，鳌图 AutoCapital投了优控智行。

据了解，该公司已有智能驾驶系统决议、智驾域狂妄器、新能源汽车整车狂妄器及域会通狂妄器等居品面世，并诳骗于上汽集团中。如今，该公司在吉祥、长城、长安、北汽、宇通、三一、徐工、北汽福田戴姆勒、一汽安靖中均兑现了阿谀。同期其居品在西洋日韩同期受到意思，出海业务占有一定比例。

值得瞩主张是，该公司的新能源汽车电控居品和处理决议遮掩极广：

一经兑现混动、纯电动、增程式、燃料电板等乘用车、物流车、客车大巴、工程车辆等行业界限全遮掩；无东说念主驾驶一体化决议一经在无东说念主物流、无东说念主环卫、无东说念主矿车、无东说念主巴士、智能工程机械界限兑现落地。

据有关远程泄漏，其还有酌量开发面向智能机器东说念主、灵敏功课、智能交通、智能制造等行业阛阓的高精尖居品。

04

具身智能带来的阛阓变动

2024年，具身智能见地持续火爆。算作东说念主工智能的垂危分支，它强调智能体与其物理形体的结合，通过与环境的互动，使东说念主工智能系统具备与物理世界交互的智力。

具身智能中应用的技艺和工业机器东说念主之间存在垂危的传承酌量。

“这个赛说念的中枢零部件咱们看的相比多，比如传感器、六维力矩传感、机器东说念主触觉传感、电子皮肤等”，杨兴涛说。举例在工布智造，这家企业专注于钢结构焊合和喷涂机器东说念主。其研发的钢结构智能喷涂系统和焊合机器东说念主应用系统，技艺水平处于国际来源地位。通过集聚处理数据功能，使机器东说念主能相宜不同构件的焊合部位需求，果然兑现了焊合机器东说念主从自动化向智能化滚动。

在技艺底层上，这家公司利用工业策划软件和视觉传感获取构件的三维数字模子，通过数字孪生和东说念主工智能技艺生成操作提醒，驱动机器东说念主试验、外部轴以及坐蓐斥地联动，兑现对金属结构切割、装配、焊合、喷涂等智能坐蓐。

该公司研发的金属结构智能操作系统于2020年装机应用投放阛阓。当前，该系统通过智能制造兑现系数坐蓐线的精益、柔性、数字、智能，同期通过产业协同，在非标结构的基础上把柄需要开发不同的居品，在制造上兑现柔性制造从而知足阛阓需求。

从这少许不错看出，国内的工业机器东说念主不错将技艺迁徙到具身智能中。“工布智造最近几年功绩成长快速，得益于上游中枢部件的冷静熟识，在MEMS芯片迭代后，他们不错使用很是小的体积和分量的工业相机，在应用了视觉学习后，它能快速应用到钢结构预制、船舶、电梯等行业制造界限，这可让该公司快速扩大新兴细分行业中的范围，况兼他们已在寰球处于来源地位，并出口到了国外阛阓。”

在杨兴涛眼中，中枢部件供应链的熟识将进一步使得工业机器东说念主应用愈加平常，东说念主形机器东说念主也在上游络续熟识中找到新的应用场景。举例，中枢部件中，视觉技艺，精密减慢器、关键模组微型化、滚动丝杠等中枢部件的迭代。

“咱们一经眷注在3C，汽车等工业界限一经浸透的中枢部件，同期将来又可能因为东说念主形机器东说念主的放量而增长的机器东说念主中枢零部件企业的投资契机”。鳌图AutoCapital这么定位将来这个界限属于我方的投资契机。

05

低轨卫星：一场寰球竞争的开动

2024年10月13日，SpaceX的星舰进行了第五次轨说念级航行磨砺，并奏效完成了初次“筷子夹火箭”回收磨砺。东说念主们的视野再次被诱骗，国内的低轨卫星行业发展若何？

鳌图AutoCapital以为，国内低轨卫星行业的发展正在快速鼓动。

“在此咱们投资了谱域科技，”杨兴涛说。从总量而言，国内的低轨卫星辐射总量较好意思国仍不及，该界限的阛阓出路相比赫然。根底而言，低轨卫星（LEO）的传输时期短、旅途损耗小、寰球遮掩和频率复用等功能还有较大后劲可挖。

谱域科技领有自主开发的宽带卫星结尾技艺，况兼一经快速迭代到第二代居品，通过ISO9001质料不竭体系认证。这些居品具有超大带宽、平常遮掩范围、大时延处明智力和对高速通顺大频偏的撑持，泄漏出其在技艺革命方面的上风。

其首创团队由前Alcatel-Lucent的资深技艺群众构成，领有从4G LTE到5G无线汇集和结尾居品全周期的居品界说、研发和部署的丰富训戒。

杨兴涛以为，谱域科技团队提供了研发和行业训戒保险，也为将来可能发生的交易竞争聚集了浑朴实力。“在这个细分赛说念并不会有许多新干预者，这使得谱域科技冲出来的契机就愈加大”，他补充。

收尾：鳌图投资的团队成员大多来自实体企业，具有浓厚的工程师色调，这为他们提供了与工程师、科学家、科研教练等创业群体统一的智力。

团队成员包括具有丰富行业训戒和投资训戒的合伙东说念主，他们在汽车、信息技艺、新能源等界限有着深厚的研究和生态赋能智力。

在将来，该机构还看好低空经济和与其配套的上游产业契机。“到低空经济放量时，锂电微型化、智能系统和无东说念主机制造材料方面王人有雄伟契机。经常在并吞只基金里，咱们既眷注上1-200亿以至千亿级别的大阛阓去捕捉可能出现的大鱼，同期在中枢零部件和新材料界限咱们但愿每个基金里也设立毛利和净利润很是高的细分赛说念容貌”杨兴涛说。