华安证券：给以万润股份买入评级

华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对万润股份进行策划并发布了策划叙述《需求下滑功绩短期承压，电子信息材料保抓增长》，本叙述对万润股份给出买入评级，面前股价为10.16元。

　　万润股份(002643)　　主要不雅点：　　事件描画　　10月29日晚，公司发布2024年三季报，2024年公司前三季度罢了买卖总收入27.63亿元，同比缩短13.01%；罢了归母净利润2.96亿元，同比缩短48.57%；罢了扣非归母净利润2.56亿元，同比缩短54.57%。3Q24公司罢了买卖总收入8.06亿元，同比缩短26.84%，环比缩短20.83%；罢了归母净利润0.81亿元，同比缩短56.65%，环比缩短31%；罢了扣非归母净利润0.6亿元，同比缩短66.82%，环比缩短43.56%。　　2024Q3受车用沸石等板块及汇率变动影响，营收功绩短期承压　　2024Q3，公司受到部分类别产物订单金额减少以及汇率变动等身分的影响，收入与利润同环比着落。2024年Q3罢了营收8.06亿元，同比缩短26.84%，环比缩短20.83%；归母净利润0.81亿元，同比缩短56.65%，环比缩短31%；扣非归母净利润0.6亿元，同比缩短66.82%，环比缩短43.56%。据公司公告，收入着落主要原因在于车用沸石系列环保材料在北好意思地区需求着落，同期，2024Q3出现好意思元兑东谈主民币贬值情况，使公司汇兑收益减少，组成对财务用度的主要影响，公司2024年前三季度财务用度较客岁同期加多约1796.60万元。天然环保材料收入下滑，但公司正积极开拓石油化工催化裂化范围及吸附范围沸石分子筛产物市集以争取新增长点。除环保材料板块外，公司医药产物2024Q3受行业卑鄙需求影响收入较客岁同期略有着落，MP公司收入情况较客岁同期相对自如。　　电子信息板块营收保抓增长，公司加大研发干预鞭策新产能拓荒　　2024Q3，PI、半导体制造材料、OLED等电子信息材料营收保抓增长。电子信息材料方面，2024Q3公司聚酰亚胺（PI）类材料举座销售情况同比增长，蓬莱形式获胜鞭策；半导体制造材料举座收入保抓同比增长，光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂、半导体制程中清洗剂添加材料等材料依然具有国内越过的时代水平，当今公司千般半导体制造材料产物开发及量产获胜鞭策；OLED材料业务举座在2024年前三季度收入均呈现增长态势，同期新的OLED产能拓荒也在积极鞭策。“九目化学坐蓐基地A04形式”与“三月科技详细时代研发中心暨新式光电材料高端坐蓐基地形式”鞭策获胜。公司在OLED材料、半导体制造材料、聚酰亚胺材料等材料方面抓续干预研发，2024年前三季度研发用度约3.09亿元较比客岁同期增长约17.07%，将来跟着各形式的获胜投产，公司在电子信息材料范围将有望获取更好发展。　　积极强化产业协作拓宽融资渠谈，将来将有望迎来更多市集契机　　公司量度业内头部公司强化产业协作成立全新结伴公司，阻隔权谋九目化学分拆上市，拟请求新三板挂牌。2024年10月，公司文书与京东方、德邦科技共同出资成立烟台京东方材料科技有限公司，结伴公司将开展电子专用材料的研发与销售业务。京东方是国内面板行业领军企业，德邦科技专注于高端电子封装材料研发和坐蓐，这次协作将有望为公司带来相应投资收益和市集契机，有助于公司在电子信息材料范围的资源协同，促进公司与产业链卑鄙企业树立更为考究的协作关系，罢了产业链关系设施的协同配合与共赢发展。同月，公司公告阻隔权谋控股子公司九目化学分拆上市，拟请求在新三板挂牌，此举将成心于拓宽九目化学融资渠谈，进一步完善九目化学处分结构，增强其中枢竞争力，促进其业务发展。公司积极开展产业协作，拓宽融资渠谈，将来有望迎来更多市集契机。　　投资提议　　由于卑鄙需求下滑等原因，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润分袂为4.12、5.85、8.26亿元（前值分袂为4.77、6.57、8.35亿元），同比增速分袂为-46.0%、42.1%、41.1%。对应PE分袂为24、15、12倍。看守“买入”评级。　　风险教导　　（1）卑鄙需求不足预期。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，中金公司裘孝锋策划员团队对该股策划较为深切，近三年预测准确度均值高达82.13%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.32亿，把柄现价换算的预测PE为22.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级1家；畴昔90天内机构办法均价为12.86。

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