开源证券：给以淮北矿业买入评级

开源证券股份有限公司张绪成近期对淮北矿业进行盘考并发布了盘考敷陈《公司信息更新敷陈：Q3煤炭量价都跌牵累功绩，和顺煤矿+煤化工成长》，本敷陈对淮北矿业给出买入评级，现时股价为15.54元。

　　淮北矿业(600985)　　Q3煤炭量价都跌牵累功绩，和顺煤矿+煤化工成长，保管“买入”评级　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司扫尾交易收入566.7亿元，同比+2%；扫尾归母净利润41.4亿元，同比-18.2%；扫尾扣非后归母净利润40.8亿元，同比-16.5%。单Q3来看，公司扫尾交易收入194.7亿元，环比-2.4%；扫尾归母净利润12亿元，环比-10.5%，扫尾扣非后归母净利润11.9亿元，环比-9.7%。辩论到煤炭量价下滑，咱们下调2024-2026年盈利预测，预测2024-2026年公司归母净利润54.3/63.0/66.4亿元（前值为57.5/64.2/68.3亿元），同比-12.8%/+16.1%/+5.3%；EPS为2.02/2.34/2.46元，对应现时股价PE为7.7/6.6/6.3倍。公司煤矿具有高成长性，功绩弹性有望开释，保管“买入”评级。　　Q3商品煤销量环比下滑，价跌重迭资本小幅抬升致毛利下降　　（1）Q3商品煤销量环比下滑：2024年前三季度商品煤产销量1567/1187.8万吨，同比-6.4%/-13.9%，其中Q3产销量534.7/384.5万吨，环比+5.1%/-4%。（2）Q3吨煤毛利环比回落：2024年前三季度吨煤售价为1114.7元/吨，同比-7%，其中Q3吨煤售价为1052.7元/吨，环比-5.3%；2024年前三季度吨煤资本为557.1元/吨，同比-10.8%，其中Q3吨煤资本为540.8元/吨，环比+0.7%；2024年前三季度吨煤毛利为557.6元/吨，同比-2.9%，其中Q3吨煤毛利为511.9元/吨，环比-11%。　　Q3焦炭/甲醇/酒精环比量增价跌，冶金煤价钱下行对冲焦炭价钱下滑影响　　（1）Q3焦炭/甲醇/酒精产销量皆环比高增：焦炭方面，2024年前三季度产销量为265.3/259.4万吨，同比-2.8%/-4.5，其中Q3产销量95.4/88.9万吨，环比+16.1%/+5.7%；甲醇方面，2024年前三季度产销量为28.7/15.8万吨，同比-19.6%/-55.7%，其中Q3产销量为12.6/4万吨，环比+80.7%/+9.6%；酒精方面，2024年前三季度产销量为22.4/21万吨，其中Q3产销量为14.8/14.7万吨，环比+96%/+130.8%。（2）Q3焦炭/甲醇/酒精价钱环比下降：焦炭方面，2024年前三季度平均售价（不含税）为2029.8元/吨，同比-13%，Q3平均售价（不含税）为1843.3元/吨，环比-4.9%；2024年前三季度焦炭主要原材料洗精煤采购价钱（不含税）为1626.3元/吨，同比-16.4%，其中Q3洗精煤采购单价（不含税）为1512.6元/吨，环比-5%，在一定经过上对冲了焦炭价钱下降对功绩的影响。甲醇方面，2024年前三季度平均售价（不含税）为2169.9元/吨，同比+1.8%，其中Q3平均售价（不含税）为2151.8元/吨，环比-2.6%；酒精方面，2024年前三季度平均售价（不含税）为5222.7元/吨，其中Q3平均售价（不含税）为5147.5元/吨，环比-4.6%。　　60万吨无水酒精名目试出产，和顺煤矿和煤化工名目孝敬成长　　（1）煤炭方面：内蒙古800万吨/年陶忽图煤矿预测2025年底建成；产能为300万吨/年的信湖煤矿于2023年11月出水停产后未规复往常出产，待规复出产后公司煤炭产量亦将环比进步。（2）煤化工方面：甲醇空洞愚弄制60万吨无水酒精名目参加全面调试出产启动阶段，谈论2024年出产35万吨；以甲醇、酒精等为基础原料的10万吨碳酸二甲酯、3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺正在加速成就。　　风险领导：经济增长不足预期，煤炭价钱下落超预期，产能开释不足预期。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，国海证券陈晨盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达81.6%，其预测2024年度包摄净利润为盈利52.02亿，把柄现价换算的预测PE为7.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级16家；畴前90天内机构想法均价为18.94。

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