AI行状器出路宽阔 戴尔绩后下落反成抄底良机？

在公布不足预期的第三季度事迹后，戴尔科技(DELL.US)股价暴跌逾12%。尽管如斯，在分析东说念主士看来，在东说念主工智能加抓下，这一下落应为投资者带来逢低买入的契机。

看涨不雅点

刻下，天然民众大多数国度王人在争夺东说念主工智能，但很少有公司能像戴尔那样在寂寂无闻的东说念主工智能生态系统中施展关节作用。市集大部分预防力王人落在了OpenAI等软件巨头或英伟达(NVDA.US)等芯片巨头身上;但是，戴尔依然成为东说念主工智能基础智力的中坚力量。戴尔依然凭借在行状器、网罗和存储领域的跨越地位，在东说念主工智能飞腾中赢利。

本年以来，戴尔股价已累计高潮约65%，但由于PC市集的疲软，该公司股价在第三季度财报公布后暴跌。PC市集刻下正阅历一个延伸的更新周期，尽管机型老化，Windows 10行将在2025年隔断行状，但企业仍在推迟升级。

天然商用PC需求已表表示一些放心，但企业正在将更新野心，将要领移动至与推断于2025年头推出的AI PC相一致。花费者需求仍然疲软，但行将到来的东说念主工智能驱动的硬件立异、更长的电板寿命和软件升级，有望在来岁激发PC市集的大幅反弹。

另外，与东说念主工智能行状器市集35%的复合年增长率比拟，基础智力管制决策集团(ISG)25%的预期增长率显得保守，而东说念主工智能行状器险些占戴尔营收的一半。这些要素王人增强了对戴尔跑赢大市并完了抓续长久增长的才调的信心。

AI鼓舞增长：强伟事迹预示着光明将来

本周，戴尔公布了2025财年第三季度事迹，全体事迹进展强壮，并表露该公司在新兴的东说念主工智能和传统行状器市齐集站稳脚跟。数据表露，该公司营收为244亿好意思元，同比增长10%，这获利于ISG业务的创记载增长，摊薄每股收益增长14%，达到2.15好意思元。营业利润增长12%，达到22亿好意思元，总体而言，该公司行状器毛利率晋升，运营用度裁减。

事实上，ISG的进展终点可以：营收达到114亿好意思元，同比增长34%，其中行状器营收增长了58%，这获利于强壮的东说念主工智能优化行状器和显耀的传统行状器需求。此外，戴尔在本财年第三季度的东说念主工智能行状器出货量为29亿好意思元。事实上，由于在企业客户和云诡计客户中的招引力束缚增强，该公司的东说念主工智能行状器积压订单已达45亿好意思元。在PowerStore和PowerFlex等中端居品需求两位数增长的配景下，ISG的存储营收仅增长4%。

料敌如神，由于季节性企业开销模式导致第二季度强壮增长后天然放缓，戴尔的ISG营收在2025财年第三季度环比下降2.4%。此外，很大一部分需求转向了基于Blackwell的东说念主工智能行状器，跟着产量的加多，营收阐明被推迟。传统行状器的增长也表表示放缓的迹象，稍稍对消了强壮的东说念主工智能行状器需求。

戴尔PC业务的客户管制决策集团(CSG)营收小幅下滑1%，至121亿好意思元，其中生意业务营收增长3%，但被花费者业务销售额下降18%所对消。戴尔仍然预测，由于Windows 10的隔断行状和AI PC的到来，来岁PC需求将出现强壮的换机潮。

瞻望第四季度，戴尔推断营收将在240亿至250亿好意思元之间，同比增长10%，ISG推断将增长20%左右。此外，该公司推断东说念主工智能行状器需求、传统行状器和PC用户机型老化以及企业更新周期将带来长久利好。凭借强壮的渠说念和束缚扩大的东说念主工智能优化管制决策组合，戴尔在保抓严格的资本管制以保护利润率的同期，有望更好地收拢增长契机。

戴尔XE9680 vs. 超微电脑：AI行状器霸权之战

据先容，戴尔XE9680(风冷)和XE9680L(液冷)是跨越的东说念主工智能机架级系统，适用于驱动高条目东说念主工智能责任负载的高性能数据中心。这些模块化建树使每个机架最多可容纳72个GPU，使其成为刻下市集上GPU密度最大的行状器。该时刻将维持英伟达、AMD(AMD.US)和英特尔(INTC.US)的GPU，并通过InfiniBand和SpectrumX完了高档贯穿，以完了更快的数据传输。

戴尔XE9680东说念主工智能机架管制决策和超微电脑(SMCI.US)东说念主工智能行状器王人针对刻下巨额东说念主工智能责任负载的高功简略能。但是，戴尔愈加珍重密度、能效和集成管制决策，以使居品一鸣惊人。风冷版块最多可配备64个GPU，液冷XE9680L最多可配备72个GPU，成为业界最高密度的行状器。这使得戴尔成为具有浩大诡计需求但空间有限的东说念主工智能数据中心的理念念选拔。

比拟之下，超微电脑强调资本效益和纯确切可扩张性，举例其SYS-420GP-TNR，每个机箱最多维持10个GPU。这种方法对微型企业和超大边界企业很有招引力，优先洽商顺应性和资本效益，而不是极点的密度。

散热后果是戴尔XE9680的决定性上风。与风冷系统比拟，液冷XE9680L的能效晋升了2.5倍，可以完了更高水平的热管制，从而为资源密集型责任负载提供更好的可靠性。诚然，时常使用风冷的超微电脑也可以在某些型号上提供液冷，但热管制决策的高档集成可能不如戴尔居品熟悉。

此外，戴尔的工场集成系统具有网罗、配电和iDRAC软件，可事先考证遥测和管制，以"交钥匙工程"容颜向客户委用。超微电脑天然可定制，但时常需要客户进行更多的集成，因此当波及到在关节任务环境中的无缝部署时，戴尔的步地更有招引力。

戴尔在超高密度和性能关节型建树方面获得了进展，保护了其在企业中的声誉，并与英伟达、AMD和英特尔建设了战术诱导伙伴联系。强壮的特有集成与节能管制决策使戴尔在一级超大边界企业和企业中处于跨越地位。

与此同期，超微电脑关于珍重预算的客户以及那些寻求模块化、可扩张系统而不需要极点密度或顶端冷却需求的客户来说仍然是可靠的选拔。而关于那些更珍重密度、能效和交钥匙管制决策的组织来说，戴尔的XE9680无疑是更好的选拔。

PC的新起始：AI增强系统到来

尽管存在挑战，但PC市集可能正处于拐点。跟着英特尔的INTC Core Ultra和AMD的Ryzen AI处理器上市，PC正在为土产货化的东说念主工智能功能作念好准备。跟着企业和花费者寻求大要更合适地处理东说念主工智能任务的系统，这可能会运行一个多年的换机周期。罕见是关于企业来说，这记号着一个多数目机型更新的契机，尤其是在东说念主工智能驱动的分娩力器具成为主流的情况下。戴尔在民众PC市集仍占有15.5%的份额，跟着下一波需求的到来，戴尔有望处于有益地位。

转头

总体而言，戴尔的全体营收增长出路仍然强壮，这获利于其ISG的出色进展。ISG险些占戴尔营收的一半水平，并受益于东说念主工智能和数据中心需求的激增，该公司的加权平均收入增长推断将达到约11%。

戴尔正处在东说念主工智能行状器和云管制决策的高增长市集，推断这将鼓舞该公司在花费和商用PC市集仍然低迷的情况下延续完了营收增长。

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拖累剪辑：郭明煜