好意思联储前高等经济学家胡捷：好意思国大选和好意思股的底层逻辑

专题：全球屏息以待好意思国大选 市集将怎么大意？

　　当地时分11月5日零时一过，好意思国新罕布什尔州部分选民率先开动投票，这璀璨着2024年好意思国总统选举投票正经开动。

　　好意思国大选的效果，要怎么浸透到好意思国经济中？现在市集上的一种主见是，不管谁当选，唯有好意思国大选效果尘埃落定，对市集而言等于好音书。

　　上海交通大学上海高等金融学院栽植、好意思联储前高等经济学家胡捷在承袭第一财经专访时示意：“总体而言，好意思国总统的更迭对好意思国经济的径直影响并不显耀。尽管好意思国的行政体系不错通过一些政策妙技影响经济，但这些侵犯的波及面相对有限。”

　　胡捷并对记者诠释说念，不同的选举效果可能会对特定行业产生一定影响，但总体上不会带来对经济的显耀冲击，只是会激发短期微调。

　　“这种情况也反应在好意思国股市中，不管谁当选，对市集的永久影响互异不大。”他补充说念。

　　大选和好意思国经济的底层逻辑

　　时时而言，货币政策与财政政策则是影响金融市集的两大约束身分。

　　胡捷示意，在财政政策限度，这是好意思国总统最径直无意影响的方面。

　　“好意思国财政部在提倡预算案后，仍需好意思国国会的批准，总统在此经过中有一定的策略退换空间。”他示意，其次，总统在产业政策上也有一定的影响力，因为他们关于特定产业的政策取向可能不同。举例，拜登政府对传统能源较为不提拔，而此前的特朗普政府捏有相背派头。这些产业政策无意对经济产生一定的侵犯作用。

　　接洽词，“经济的更为约束的推能源在于民间经济的基本活力。这一基本面由举座的社会经济轨制、法律框架、文化立异氛围等多种身分空洞决定，而非好意思国行政体系无意径直影响的限度。”胡捷示意。

　　同期，金融政策也在经济影响中起到约束作用。“不外，这项权益属于好意思联储，其政策的制订经过沉寂于好意思国行政当局，因为法律赋予了其沉寂性。尽管总统有权在好意思联储主席任期结束时提名新候选东说念主，但这一设施仅在四年一度的更换周期中发生。”他提倡，“现任好意思联储主席鲍威尔的任期到2026年才届满，因此，新总统上任后不会立即影响好意思联储的指引层。”

　　“除好意思联储主席除外，好意思联储的七位理事每两年更迭一任，每次更迭均需总统提名、洽商院批准。此外，12个场合联储银行的运作实足沉寂于总统的统领边界除外，行政当局对金融政策的径直侵犯才能相配有限。”胡捷请示说念。

　　现在，市集确切依然在经营谁有可能接替鲍威尔。一些好意思联储不雅察东说念主士醉心达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）。

　　但也有市集东说念主士合计，随同不同胜选效果的产生，好意思联储理事沃勒（Christopher Waller），或者白宫国度经济委员会主席、好意思联储前副主席布雷纳德（Lael Brainard）也有担任下一任好意思联储主席的可能性。

　　胡捷对记者示意，好意思国行政当局对经济的影响并不显耀。财政和产业政策可能会有些微互异，但举座经济框架不会因为总统更迭而发生显耀变化。

　　“这种情况也反应在股市中，不管谁当选，对市集的永久影响互异不大。”他诠释说念，值得一提的是，好意思国公众对总统权益的相识存在一定偏差。“很多东说念主合计总统具有无上权益，无意傍边一切经济变动。比如，现时的通胀问题被简便报怨于拜登政府，这本体上并不公允。通胀的主要包袱应归于好意思联储的货币政策。固然行政当局的财政政策对通胀可能有些影响，但这些影响相对有限，粗拙全球难以真切相识其中的隐微隔离。因此，当经济困难时，全球风气性地将发火转嫁到总统身上。”

　　巴菲特为何“现款为王”

　　不外值得小心的是，好意思国驰名投资家巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布本年三季度财务证实，显现在二季度减捏近50%苹果公司股份后，三季度该公司又减捏了25%的苹果股份，同期，在好意思股市集购买的股票价值仅为15亿好意思元。

　　财报显现，伯克希尔·哈撒韦公司勾搭八个季度成为股票净卖家，同期囤积了投资界前所未见的多数现款：闭幕三季度末，该企业现款及现款等价物总数为3252亿好意思元，创历史新高。

　　伯克希尔·哈撒韦捏有多量现款及现款等价物激发了东说念主们对巴菲特动机和投资远景的念念考。巴菲特曾说，堆积如山的流动资金让伯克希尔·哈撒韦公司有才能在危急中调停。

　　对此，胡捷对第一财经记者示意，领先，好意思股的上升周期时时与好意思元的宽松货币政策径直有关。以2008年后的量化宽松政策为例，固然好意思国经济其时现象欠安，但通过开释基础货币，金融机构获取了多量现款流，从而将这些资金参预股市。这一表象激动了好意思股从2009年一说念上升至2020年。现时好意思联储的货币政策正从紧缩向宽松蜕变，这对股市来说是利好身分。

　　其次，好意思国经济基本面依然恰当。国外货币基金组织（IMF）近期上调了对好意思国经济的GDP增速预测，瞻望本年增长约为2.8%，略高于好意思国健康增长的2.3%水平。此外，清闲率接近4.1%，低于当然清闲率4.5%的往往水平，显现出劳能源市集的相对巩固。而通胀率方面，尽管两年前一度达到9.1%的高位，但现在已基本回落至2.4%，中枢通胀率为3.3%。固然仍未达到好意思联储的2%蓄意，但已大幅改善。总体而言，好意思国现时的宏不雅经济时局为股市提供了精采的基础。

　　他示意，接洽词，好意思股的增长发挥有在“偏科”表象，主要依赖于少数科技巨头，比如“七巨头”（Magnificent 7）企业诱骗了多量资金，导致股市发挥看似闹热，但其实仅限于这些龙头公司。市集对这些公司股价过高的担忧，可能会激发退换风险。时代层面来看，若投资者陆续追赶这些明星股，面对的风险较高。

　　“从举座估值来看，好意思股市盈率水平也较高。很多投资者可能会合计，即使捏有的是好公司，现时价钱下的呈报率不够空想，因此捏不雅望派头。”他合计，巴菲特的投资策略历来选藏在好公司价钱便宜时起首，而现时市集上他满意的好公司已价钱腾贵，因此他更倾向于保留现款，恭候下一轮价钱退换时有填塞的资金入市。

　　“对他而言，保捏现款储备是一种政策采选，宗旨是在市集出现低点时有资金不错飞速起首。”胡捷示意，“因此，无谓过度解读巴菲特的勾搭抛售手脚，这更像是他在为改日的市集契机作念准备。”

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