东吴证券：赐与富创精密增抓评级

东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对富创精密进行究诘并发布了究诘解释《2024年三季报点评：功绩抓续高增，零部件龙头受益国产替代趋势》，本解释对富创精密给出增抓评级，现时股价为65.85元。

　　富创精密(688409)　　投资重点　　营收抓续高增，看好半导体业务抓续放量：2024年前三季度公司达成营收23.15亿元，同比+66.54%，咱们以为主要系国表里商场需求增长、公司产物结构束缚优化所致；2024Q1-Q3达成归母净利润1.90亿元，同比+43.72%；扣非净利润为1.75亿元，同比+370.96%，咱们以为是由于规模效应的体现和公司控费才调束缚提高的效果；Q3单季营收为8.09亿元，同比+44.01%，环比+0.47%；归母净利润为0.68亿元，同比+86.96%，环比+10.69%；扣非净利润为0.62亿元，同比+423.85%，环比+6.57%。　　盈利才调束缚改善，控费才调抓续升迁：2024年前三季度公司毛利率为28.78%，同比+1.70pct；销售净利率为7.12%，同比-2.41pct；技巧用度率为21.32%，同比-2.20pct，其中销售/处理/研发/财务用度率分辩为1.84%/11.44%/6.80%/1.25%，同比-0.15/+1.41/-3.93/+0.47pct。公司2024年前三季度研发插足为1.57亿元，同比+5.54%。Q3单季毛利率为33.43%，同比+7.04pct，环比+6.37pct；销售净利率为7.49%，同比+1.21pct，环比+0.86pct。　　存货同比微增，协议欠债同比下滑，回款放缓影响筹划四肢净现款流：适度2024Q3末公司存货为9.13亿元，同比+1.94%；协议欠债为0.02亿元，同比-68.33%；应收账款为13.56亿元，同比+89%，咱们以为主要系回款周期较长的国内客户收入和占比显耀升迁。公司抓续优化收付款经由，2024Q3公司筹划四肢净现款流为-2.16亿元，同比-53.6%。　　半导体开辟零部件龙头，前瞻性扩产掀开成漫空间：公司是国内纯度最高、规模最大、产物种类最全的半导体零部件供应商，深度受益半导体开辟及零部件国产化波浪，已进入国表里主流半导体龙头开辟商供应链，部分产物已利用于7nm制程的前谈开辟中，研发实力强劲、客户资源优质。在国内，公司经兴修成沈阳、南通、北京三大坐褥基地，前瞻性布局产能。在国际，公司拟于新加坡成立全资子公司，增强国际商场布局。半导体产业链国产替代趋势下，公司随产能膨胀、渠谈缔造抓续激动，有望保抓较高成长性。　　盈利预测与投资评级：探求到公共半导体开辟行业景气度回暖，咱们瞻望公司2024-2026年公司归母净利润分辩为2.9（原值2.5，上调16%）/4.1（原值3.2，上调28%）/5.6（原值4.1，上调37%），现时市值对应PE为68/48/35倍，保管“增抓”评级。　　风险辅导：行业周期波动风险、原材料价钱波动、地缘政事冲破等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据筹划，光大证券陈佳宁究诘员团队对该股究诘较为深刻，近三年预测准确度均值为74.93%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.89亿，凭据现价换算的预测PE为70.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级5家；已往90天内机构主义均价为56.93。

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