工业缝纫机行业深度陈诉：周期进取，需求复苏正其时

（以下本色从万联证券《工业缝纫机行业深度陈诉：周期进取，需求复苏正其时》研报附件原文选录）行业中枢不雅点：当今，我国工业缝纫机行业已步入高质地发展阶段，一般3-4年为一轮周期。2022-2023年，行业靠近内需低迷、外需下行的双向挑战，行业经济全体回落至较为低迷的水平。跟着国内纺服市集积极向好、国外需求缓缓回温，2024年上半年全体呈现复苏迹象，下半年关于缝纫机械的需求有望光显拉动，行业正处于周期进取阶段。投资重点：我国工业缝纫机行业发展历史较为悠久，产业链结构明晰完善。我国工业缝纫机行业不错追思到19世纪末期，参预21世纪以来，工业缝纫机产业运行向高端化、智能化场地发展，当今行业已步入高质地发展阶段。工业缝纫机产业链上游是缝纫机分娩所需原材料和零部件的供应才调，主要包括生铁、铜材、伺服电机、电控、旋梭过甚他零部件；中游是整机制造才调，制造商则崇拜缝纫机的分娩和安设；卑劣期骗才调涵盖了工业缝纫机在各个行业中的庸俗期骗，除服装行业外，还用于鞋帽、箱包、皮革、玩物、复合材料、家居用品、户外用品等产物的分娩。工业缝纫机3-4年为一轮周期，现时行业正处于周期进取阶段。跟着中国社会的发展与国民经济的不休增长，中国工业缝纫机行业得以快速发展，2022年我国工业缝纫机行业范畴达190亿元，2015-2022年CAGR达19.16%。工业缝纫机一般3-4年经验一轮周期，2013/2017/2021年工业缝纫机产量同比增速均为小峰值。2022-2023年，行业靠近内需低迷、外需下行的双向挑战，经济效益光显下滑。2024年上半年全体呈现复苏迹象，下半年关于缝纫机械的需求有望光显拉动，行业正处于周期进取阶段。内需：2024年卑劣纺织衣饰霸术好转，带动工业缝纫机内需企稳回升。凭证中国缝制机械协会估算，2023年行业工业缝纫开辟内销总量约185万台，较2021年高点回落近50%，且回落至2016年行业最为低迷的水平，2024年缝纫机械内销需求光显回暖。从营收/利润来看，24年1-10月我国纺织服装、衣饰业范畴以上工业企业营收/利润累计同比隔离为+2.1%/+4.4%；从范畴以上工业加多值来看，24年7-10月我国纺织服装、衣饰业工业范畴以上工业加多值保抓正增长趋势；从固定财富投资来看，24年1-10月我国纺织服装、衣饰业固定财富投资完成额累计同比+17.5%。2024年上半年，杰克股份/中捷资源/上工申贝国内营收同比隔离增长42.28%/40.57%/48.46%，均完竣较高增速。跟着纺织衣饰需求企稳回升，我国纺织业和纺织服装、衣饰业或保管底部回升趋势，从而带动纺服机械内销需求企稳回升。外需：2024年国际需求渐渐回暖复苏，出口金额同比正增长。2023年受泰西需求磨蹭、俄乌斗争抓续、人人加息抓续等影响，我国缝制机械产物累计出口额28.92亿好意思元，同比着落15.64%。印度、越南、好意思国等国事我国缝制机械主要出口地区，2024年以来，印度、越南等服装外需型市集需求呈复苏趋势。自2024年5月起，我国缝制机出口金额同比完竣高增，除9月外均完竣双位数增长，10月出口金额同比增长50.25%，国际需求复苏趋势光显。以前跟着人人经济出路改善重叠通胀水平触动下行，住户端消耗才调将抓续缔造，推崇国度补库需求或将缓缓开释，东南亚等主要服装分娩出口国的订单有望抓续提高，进而可能带动缝制机械需求的增长。人人工业缝纫机市集竞争较为热烈，行业联接度较高。人人工业缝纫机市集主要由几家大型企业主导，包括日本重机、杰克股份等，这些企业在本领立异、产物品性和市集拓展方面具有较强的上风，变成了各自的竞争上风和市集影响力。人人工业缝纫机市集份额前三隔离为日本重机（20%）、杰克股份（18%）及上工申贝（10%）。投资冷漠：工业缝纫机一般3-4年为一轮周期，2022年-2023年工业缝纫机行业经验了2年下行期，跟着国内纺服市集积极向好、国外需求缓缓回温，2024年上半年行业全体呈现复苏迹象，下半年关于缝纫机械的需求有望光显拉动，行业正处于周期进取阶段，冷漠关怀受益于行业景气度回升的企业。风险身分：行业竞争加重风险、卑劣需求波动风险、本领风险、原材料价钱上升风险、汇率风险。